Crise de la Dette Française avant l’élection présidentielle
L’envolée des taux à l’approche de 2027
Aujourd’hui le taux de la dette française à 10 ans grimpe encore et atteint 4,50% en hausse de 21% sur les derniers trois mois et son plus haut niveau depuis la crise financière de 2008. Le « spread », la différence avec les taux allemands, est de presque 1%.
La charge de la dette (les intérêts) qui est de 147 Milliards avec des taux à 4%, passera à 180 Milliards si les taux montent à 5%.
Pour l’instant les deux candidats favoris pour la Présidentielle de 2027 sont un candidat d’extrême gauche qui comprend bien le système et veut sa destruction, et une candidate d’extrême droite qui avait séché le cours d’économie à Assas. Ils sont d’accord sur beaucoup de choses et principalement sur la surenchère dans la démagogie. A eux deux, ils pèsent 55% dans les sondages. Ni l’un ni l’autre n’envisage de réforme sérieuse visant à réduire le déficit.
Les autres candidats souhaitent secrètement une crise de la dette avant l’élection présidentielle. Ils sont bien conscients que la situation est insoutenable mais pensent aussi que les Français, quoi qu’ils disent, préfèrent le confort du statut quo. Le gouvernement ne pourra rien faire pour arrêter la crise quand elle aura commencé. D’ailleurs ce qu’il pourrait faire ne ferait que renforcer la défiance et précipiter les choses.
Ce seront donc la Commission Européenne qui interviendra et la BCE qui devra racheter la Dette française pour faire remonter les cours et baisser les taux. Elle y mettra des conditions : les réformes nécessaires, c’est-à-dire report de l’âge de départ à la retraite, baisse de ces mêmes retraites par la suppression de l’abattement de 10% pour frais professionnels (des frais professionnels pour un retraité, bienvenu à Absurdland) etc…
Est-ce qu’une crise de la dette française est possible dans la perspective de l’élection présidentielle d’avril 2027 ? Les taux pourraient alors monter à 6% ou plus et à partir de là on ne pourra plus arrêter leur hausse. Dans ce domaine, quand les bornes sont dépassées, il n’y a plus de limite. Ça n’est pas certain mais c’est possible. Les crises financières se déclarent toujours sans prévenir.
Pourquoi les marchés spéculent-ils sur la baisse des obligations souveraines françaises ?
Rappelons que quand les taux montent, les obligations anciennes baissent mécaniquement puisqu’elles sont moins intéressantes que les obligations nouvelles et que leur rendement doit d’aligner sur celui de ces dernières.
Goldman Sachs et Deutsche Bank proposent des « swaps de rendement total », un instrument financier qui permet de parier sur la baisse des obligations françaises, c’est-à-dire sur la poursuite de la hausse des taux. Pessimiste, Goldman Sachs estime que les derniers chiffres de la France sont « décevants » et prévoit un déficit de 5,3 % pour fin 2026. A ce train, la dette française actuellement à 120% du PIB dépassera 130 % d’ici 2030. Au début de la crise grecque ce ratio était de 126.7%.
Les gérants de fonds de pension (caisses de retraite) ou de fonds obligataire doivent couvrir le risque auquel ils sont exposés en détenant de la dette française, en arbitrant leur position soit avec des swaps soit avec des futures, mais le résultat c’est des ventes. Si les taux d’intérêts montent à 7%, les obligations perdront 35%
D’autre part, quel est le risque pour un Hedge Fund de spéculer à la baisse sur les obligations françaises ? Une baisse des taux qui ferait remonter le cours de l’OAT ? Cette baisse des taux ne peut se faire que si un candidat, qui ait des chances de l’emporter, présente des propositions crédibles visant la baisse de la trajectoire de la dette.
Quelles seraient les conséquences d’une crise de la dette pour l’épargnant français ?
Comme 95% des Français sont investis en assurance-vie, si les taux de l’ OAT 10 ans montaient à 7% ou plus, on pourrait voir les épargnants vouloir tous sortir simultanément de leurs fonds en Euro et les assureurs obligés de vendre des obligations à perte.
Dans ce scénario, la possibilité de blocage de rachats de la loi Sapin II devient réellement pertinente. Il permet à l' Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR), dans certaines circonstances, de suspendre, retarder ou limiter le paiement des valeurs de rachat.
A Retenir :
- Une crise ne prévient pas. Elle arrive soudainement et fait boule de neige.
- La loi Sapin II prévoit un blocage « provisoire » des rachats. En France le provisoire peut durer … comme les impôts.
- Les Fonds en Euro ne sont qu’une solution d’attente provisoire qui permet à peine de préserver son capital. Pas un investissement à long terme.
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